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          2021券商板塊為何整體“掉隊”?

          2021年03月02日 配資資訊

            昨日A股迎來普漲行情,但仍有一些個股的表現引發投資者擔憂。

            券商行業龍頭中信證券昨日低開低走,盤中最大跌幅超過8%,截至收盤下跌5.98%,市值蒸發約177億元。

            中信證券股價大跌,與公司上周末發布的配股預案有關。

            2月26日晚間,中信證券發布公告稱,擬按照每10股配售不超過1.5股的比例向全體股東配售,本次配股募集資金總額不超過人民幣280億元??鄢l行費用后的募集資金凈額擬全部用于發展資本中介業務、增加對子公司的投入、加強信息系統建設及補充其他營運資金。

            此公告一出,便引發市場熱議。相比定向增發,中信證券本次采用的配股面向全體股東,且一般具有強制性。如果股民不參與,則將面臨權益攤薄。中信證券公告顯示,在假設公司凈利潤增長10%的條件下,此次發行完成后公司2021年度每股收益將攤薄至1.22元(不考慮此次發行為1.27元)。

            國泰君安非銀分析師劉欣琦表示,中信證券此次配股的目的可能是為了滿足流動性監管要求。

            根據定期報告,中信證券流動性覆蓋率從2018年末的247.92%下降至2020上半年的135.33%,接近預警標準120%;凈穩定資金率從2018年末的156.16%下降至2020上半年的123.16%,非常接近預警標準120%。

            劉欣琦還表示,雖然配股能推動中信證券衍生品等資本消耗型業務發展,但預計短期對公司ROE有負面影響。

            據分析人士測算,假設中信證券2020年及2021年歸母凈利潤同比增速分別達25.12%和11.50%。靜態來看,公司配股后2021年ROE將由9.03%降為9.00%;每股凈資產及每股收益分別攤薄至15.42元、1.18元(攤薄前分別為15.44元、1.32元)。

            中信證券股價下跌是近期券商板塊走勢的縮影。2021年以來,券商板塊表現持續低迷。以申萬行業劃分,非銀金融行業今年以來整體下跌9.45%,在28個一級行業中墊底。其中,證券行業今年以來累計跌幅已達13.43%。

            券商股此前被市場譽為“牛市旗手”,主要由于券商股表現與二級市場漲跌高度同步。但為何今年以來大盤整體不弱,但券商股卻遠遠“掉隊”呢?

            業內人士認為,一方面,由于信用環境的不確定性,投資者對券商資產質量有所擔憂。今年已有多家券商增加信用減值的計提,而信用債違約和股權質押風險還未消除;另一方面,市場擔憂行業模式單一,上市券商數量增多,同質化競爭加劇。

            值得注意的是,相較于傳統券商的低迷走勢,互聯網券商龍頭東方財富今年股價一度創出歷史新高,今年以來漲幅為1.06%。憑借互聯網券商的獨特優勢,東方財富2020年歸母凈利潤增速達161%,演繹了更高的成長性,從而成為機構在券商板塊“抱團”的新方向。

            擺脫此前的同漲同跌,呈現內部的結構性分化,或許將成為券商板塊后續走勢的常態,真正有特色優勢的券商有望在競爭格局中脫穎而出。

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